资源向头部倾斜 改变了行业生态 VC/PE面临新一轮洗牌

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2018-07-02

  他们来到一个原本宁静和美的村庄,一个被收留的女妖婆教唆村里的年轻人不劳而获,终日打牌喝酒,孩子们和年轻人不干活也不学习,整日沉溺于享乐中,仿佛僵尸一般,被女妖婆所控制和驱使,无人能够解除魔咒。最终四人团结一致,在复活的岳飞雕像的帮助下,合力战胜了女妖。

  --市政府各部门网站--市政府市人大市政协市委统战部市侨办市外办市台办市钱江新城管委会政府采购市残联市打私与口岸办市国资委市国税局市烟草局市气象局市邮政局市机关事务局市档案局市西博办市经合办市物价局杭州经济开发区市人防办(民防局)市信访局市城管办市法制办市信息办市药监局市质监局市工商局市体育局市统计局市城管执法局市环保局市审计局市计生委市卫生局市文广新局市外经贸局市粮食局市贸易局市林水局市农业局市交通局市园文局市房管局市规划局市国土资源局市劳动保障局市人事局市财政局市司法局市民政局市纪委(市监察局)市公安局市民族宗教局市科技局市教育局市旅委市建委市经委市发改委市安监局市公共资源交易中心市电力局市科协市住房公积金中心市委组织部市委宣传部市委政法委市直机关工委市考评办市委党校市精神文明办市廉政市农办资源向头部倾斜 改变了行业生态 VC/PE面临新一轮洗牌

  项目一期,占地约亩。在园林设计上,以尊重自然为前提,充分利用项目地形地貌,进行人工造坡,精心规划,将高矮不一、色彩丰富的树木、花卉,有密有疏地合理搭配,形成一步一景的7重立体园林。

  ”  今年,甘肃共有225640名考生参加高考,共设15个考区,213个考点,7851个考场。  谈起第一门语文考试,考生马燕燕对作文印象最深刻。“我觉得细节很重要性,别人都忽略的事情,但是材料中专家提出来,并且成功了。‘千里之堤毁于蚁穴’,很多成功人士不仅有坚强、奋斗的品质,更有细致入微的观察,有时候细节决定成败。

    为了实现双币种发行,就必须解决至少三大难题。一是结算方式问题。根据当前的外汇管理规定,结售汇需要提供证明,一般情况下外币资金异名户之间不能随意划转。对于涉及规模近9亿美元的这款ABS而言,资金如何归集就成了一个问题。

(原标题:资源向头部机构倾斜VC/PE面临新一轮洗牌)资管新规发布,极大改变了VC/PE行业生态。

在金融去杠杆不断推进、流动性偏紧的背景下,一级市场募资难问题凸显。

投中信息研究院数据显示,今年5月,VC/PE市场资金募集低潮持续,完成募集的基金规模同比下降%,基金数量同比下降76%。 君联资本总裁陈浩对中国证券报记者表示,今年募资端的变化对VC/PE行业影响深远,行业将迎来新一轮洗牌。 资源和资本将向行业头部机构聚集,投资机构将更加重视基金退出方式的多元化。 资源向优质项目倾斜清华大学全球私募股权研究院6月12日发布的《2018中国私募股权投资发展报告》指出,央行等多部委联合出台的资管新规,将改变股权投资的投资人结构,私募股权将迎来优胜劣汰。

投中信息研究院数据显示,今年5月,中国VC/PE市场资金募集低潮持续,完成募集的基金数量同比下降76%,募资规模同比下降%。

VC投资规模大幅下降;PE市场投资数量下降,但投资规模达到今年以来新高。 投资方更专注于头部项目,资金向优质项目倾斜,头部效应明显。

陈浩认为,募资端的变化对VC/PE行业的影响深远。

过去几年,人民币基金募资火爆,相比美元基金更容易募集。 今年市场整体走入理性和冷静期。 随着LP越来越专业,如何将资金配置在不同的GP形成最优化的资产配置是重点考量。

清科集团管理合伙人符星华指出,过去三四年,中国私募股权投资的出资人结构发生重大变化。 2011年,80%以上的资金来源于高净值个人,现在80%的资金来源于机构。 资金链收紧,政府引导基金、银行系资金、国企资金都会受到影响,间接对整个行业产生影响。

传导后的结果是,母基金对子基金的投资更为谨慎,基金公司对企业的投资也更为谨慎。 符星华认为,今明两年对VC/PE行业而言是特殊年份。

第一批投资创业板基金进入清算时期,且资金紧缺;2014年大约有400多家一线机构的合伙人出来创业,一万多家投资机构最近四、五年诞生。 资本市场收紧,没有业绩、没有进入爆发性增长的项目,或缺少稳健内部管理和风控机制的公司,均面临优胜劣汰过程;第三,金融监管趋严,小机构难以快速适应环境,面临挑战。 头部机构优势凸显陈浩表示,随着市场环境的改变,VC/PE行业将迎来新一轮洗牌。 首先,资源和资本将慢慢地集中于行业头部GP,业绩好、运作规范的基金将得到更多资本及资源。 其次,企业估值将更加理性。 目前募集资金难度加大,投资回归价值,但头部项目竞争依然激烈。

第三,机构更加重视退出方式多元化,并购退出将成为主要渠道。

十多年前,机构投资项目退出大部分通过相关企业在美国纳斯达克上市的方式退出,同时A股市场近年来上市了一批企业。

此外,产业整合和并购带来了很多机会。 拥有境内外不同资本市场退出经验的机构占据有利位置,建立在不同资本市场退出的机制至关重要。

符星华认为,监管趋严,行业将迎来洗牌,对头部机构而言是利好。

比如,美国创业投资和私募股权投资市场目前规模为14万亿元人民币左右,中国短短几年时间就达到9万亿元左右;美国活跃的VC和PE机构合计3600多家,而中国目前备案的机构4万多家,没有备案的约6万家。

具备特色、规模相对较小、专业化或者区域化的基金将越来越多。

百花齐放将成为过去,头部机构和特色基金在VC/PE市场将获得更多发展机会。

陈浩说。 独角兽带来新挑战作为捕获了宁德时代、科大讯飞、药明康德、优信二手车等多家独角兽公司的专业投资机构,君联资本陈浩表示,独角兽公司包含两个概念:一是估值高,10亿美元作为起步门槛;二是成长快,从成立到迅速发展在两三年内。 符合这两个条件才能称之为独角兽。

对于投资独角兽命中率高的秘诀,陈浩表示,主要得益于两个方面。 首先,君联作为有产业背景的投资人,会系统化研究行业机会,选择好的切入点,由浅入深。 此外,君联有自己的根据地理论。

在某个产业投资若干个项目后,以两三个头部项目为核心形成投资根据地。

以汽车领域投资项目易车为例,这是君联资本在互联网结合汽车投资领域投资的一个重要公司。 除了资金支持,在投资业务方面也有合作,包括与易车和易车董事长李斌个人的共同投资。

陈浩说。

陈浩坦言,独角兽概念火爆,给VC/PE投资带来了新的挑战。

一是企业核心技术、主营业务未来的增长空间,是否值10亿美元。

二是从投资人的经验看,创业企业估值过高未必就好。 科大讯飞并不是凭高估值胜出,而是依靠技术创新、业务成长、核心竞争力的建立及客户积累。 陈浩表示,要更细致地观察团队,分析公司业务的成长和发展战略,基本面更加重要。